银河证券“出海记”

21世纪经济报道 记者 崔文静 北京报道

新“国九条”提出的2035年目标之一为:一流投资银行和投资机构建设取得明显进展。在业内人士看来，要想打造一流投资银行和投资机构，走出去、加大国际化布局是必备之路。

从国内证券公司当前海外布局情况来看，欧美市场和东南亚市场是投入相对较多的区域，有的侧重其一，有的二者兼重。受国际大环境影响，近年来，东南亚布局更多的券商国际业务业绩表现相对更优，银河证券即为后者的典型代表。

相较于中金公司、中信证券等国内外综合实力强劲的头部券商，银河证券海外业务起步相对较晚，但其借力于“一带一路”，近五年来国际业务收入整体稳步提升，仅于2022年出现6.67%的小幅下滑。

日前在马来西亚吉隆坡举行的一场品牌发布会上，银河海外马来西亚正式亮相。这是银河证券于2023年12月实现对银河—联昌100%持股后，正式官宣更名。

收购东南亚当地券商，以市场化招聘的当地人才为主力展业；同时将中国企业和资本带到东盟，推动境外子公司与中资头部公募基金联名发行产品，推进境外子公司参与中资离岸债承销等，是银河证券国际化业务布局的主要思路。

受此影响，银河证券国际业务成果逐渐显现，2023年国际业务收入同比增长11.28%，在东南亚地区的影响力也逐步提升。不过，如何解决企业“走出去”普遍面临的“水土不服”问题、怎样尽快收回收购联昌集团证券业务所付出的高额成本等，对于银河证券来说也是不小的挑战。

并购之路

日前，银河海外马来西亚正式亮相，这标志着银河证券海外并购展业的又一新征程。海外并购，是银河证券国际化业务布局的重要一环。

与创立之初即有外资背景的中金公司等头部券商相比，银河证券国际化业务起步相对较晚。2011年，其方在香港设立中国银河国际，正式开启国际化进程。

在香港市场，相较于香港本土券商，内资券商受困于资源、环境等差异容易出现“水土不服”，业务开展并不具备优势，遇到资本市场景气度欠佳的年份，亏损者并不鲜见。怎样寻找一条独具特色的差异化发展之路，快速改善业绩，成为各家券商的当务之急。

随着2013年“一带一路”倡议的提出，银河证券选择紧跟“一带一路”布局，同时通过海外并购的方式快速解决资源、人才问题。

2015年，银河证券收购马来西亚联昌集团证券业务；2018年完成首次交割，成立合资公司银河联昌。这是中国证券行业在东盟核心区域的首个跨境并购项目。2023年，银河证券实现对银河联昌的100%控股；今年4月23日，更名后的银河海外马来西亚正式亮相。

由于联昌集团在东南亚布局已久，银河证券并购联昌集团后在东南亚市场的影响力快速提升。目前，银河证券海外业务已经覆盖新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国等10多个国家和地区，在东盟服务客户数超过50万，逐渐成为亚洲布局最广的中资券商，在东南亚处于市场头部地位。

经济层面的收购完成后，如何实现内部资源的打通、以更高效率展业，对于券商而言也是一大挑战。对此，银河证券选择的策略是本土化运作。

根据银河证券相关人士介绍，其在新加坡、马来西亚、印尼、泰国等地的主要经营管理层都是当地人，绝大部分员工也都是本地市场化招聘的专业人才。银河证券作为股东，主要抓好战略、考核、风控合规等；同时，在本地化经营的基础上，着力讲好中国故事，推进业务协同，为境外子公司注入“中国动能”。

目前，银河证券通过银河海外在东南亚各国拥有本地员工队伍共计2200余人。

国际业务收入5年翻倍

从银河证券近年来的国际化业务收入来看，其海外布局确有起色。

根据其年报，2019年-2023年，银河证券国际业务收入仅于2022年出现6.67%的同比下滑，其余年份增幅都在10%以上；其中，2019年和2020年增幅分别高达192.00%和50.24%。从具体数值来看，2019年时，银河证券国际化业务营业收入尚为10.77亿元，2023年已经达到20.06亿元，近乎翻倍。

银河证券的国际化业务究竟是如何开展的？

根据银河证券相关负责人介绍，其国际化布局具体战略是深耕亚洲，辐射全球，全面建设国际业务产品和服务体系，努力成为国际市场全面的境内外业务提供商。

具体来说，首先，银河证券通过联昌并购项目将国际业务网络从中国香港延伸覆盖至新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国等地，成为在亚洲地区网络最广阔的中资券商，并且通过国际业务部、银河国际及银河联昌的紧密配合，围绕“一带一路”、粤港澳大湾区和海南自贸区，建立了综合国际业务体系。

其次，联手内地公募基金等金融机构共同推进东南亚业务布局。

比如，2023年8月25日，银河证券与富国基金联名推出的中国银河证券富国越南30产业指数ETF在新加坡交易所上市。

比如，2022年9月，银河证券与南方东英资产管理联名推出的南方东英银河-联昌富时亚太低碳指数ETF在新加坡交易所上市，上市募资金额1亿美元，这是新交所有史以来上市募资规模最大的股权ETF，也是全球首只覆盖亚太地区的低碳ETF。

再比如，2022年，银河证券旗下银河国际和银河德睿联合推出“首个应对欧盟碳关税金融产品——欧盟碳排放权期货合约跨境收益互换”。

值得注意的是，随着沪深交易所上市节奏的放缓，越来越多企业选择赴港上市，这也为内资券商的海外布局提供机遇。

银河证券助力极兔速递在港交所成功上市，成为2023年以来港股市场发行规模第二大IPO；帮助贝克微在港交所成功上市，贝克微是近二十年来首个芯片设计类公司港股IPO；同时助力迈越科技、慧居科技、天图投资、瑞浦兰钧、绿源集团、友芝友生物、新传企划、东软熙康、中宝新材等企业在港交所成功上市。今年，银河证券助力泰国信贷银行完成首次公开募股项目，募集资金达73.7亿泰铢，成为近年来泰国市场规模最大的一次IPO。

客观而言，近年来银河证券海外业务的确有所进步，但距离其去年提出的三年战略规划目标还有较大差距。

根据其最新的三年战略规划，到2025年，银河证券国际业务营业收入和利润排名在可比在港中资券商中保持前八，跨境业务增量达到百亿港元规模，东南亚核心市场排名前三。